Tijdens de jaarwisseling staan we veelal stil bij afgelopen jaar en wat ons het komende jaar mogelijk gaat brengen. Bij ons thuis wordt dit jaarlijks omgeven door de restanten van de feestdagen,  iets teveel oliebollen, een koelkast vol lekkers en een fles champagne waarvan het toch zonde is om allemaal weg te gooien. Prima ingrediënten om een beschouwende blik te hebben, maar de teveel gegeten calorieën en kater nadien geeft mij meteen een 1-0 achterstand op de goede voornemens.

Nieuwe start

Aan het begin van het nieuwe schooljaar zijn deze omstandigheden veelal beter. Na een zomer vol vertier, waarbij we hebben kunnen genieten van topsport op verschillende vlakken en zelf de teugels even hebben kunnen laten vieren, zijn we klaar om allemaal weer vol nieuwe energie er tegenaan te gaan. Voor de meeste van onze klanten staat deze periode dan ook volop in het teken van de  begroting voor het nieuwe jaar, waar wij een ondersteunende rol bij mogen spelen. Onze bijdrage aan de financiële gezondheid van de (semi)-publieke sector had echter nooit in de huidige vorm plaats kunnen vinden zonder de betrokkenheid van één van onze oprichters, Eric Schellekens, welke ons eind vorige maand is ontvallen. Onder meer zijn betrokkenheid en opbouwende beoordeling van ons marktperspectief zal gemist worden.

Tjonge jonguh jonguh

Maar niet alleen onze klanten zijn bezig met de toekomst. Ook onze nieuwe regering heeft, ondanks de stroeve start, het hoofdlijnenakkoord van [DEZE TEKST IS ZWART GELAKT] een [DEZE TEKST IS ZWART GELAKT] de [DEZE TEKST IS ZWART GELAKT] en [DEZE TEKST IS ZWART GELAKT] geboden worden.

Terug in de fles

Langer terugkijkend, zag ik dat het alweer exact drie jaar geleden is dat we aan de vooravond stonden van de inflatie-piek. Aangewakkerd door de oorlog in Oekraïne en de oplopende brandstofprijzen lag menig inflatiecijfer twee jaar geleden zelfs boven de 10% en begonnen we ons serieus zorgen te maken over de loon-prijsspiraal. Tot vorige maand konden we dan ook menig marktperspectief vullen met de beschouwingen rond de mogelijke horror van het inflatie spook. Maar het spook lijkt deze zomer toch weer als vanzelf in de fles te kruipen met een inflatie die bij benadering de magische 2% lijkt te bereiken.

Beleidswijziging

Met de dalende inflatie en stagnerende economische groei zag de ECB ruimte om een tweede renteverlaging door te voeren, waarmee de korte rentetarieven verder afnamen. De FED kon uiteraard niet achterblijven en volgde deze maand dan ook met een renteverlaging van 0,50%. Hiermee komt de trend van een steeds sterker wordende € (in ieder geval ten opzichte van de dollar) mogelijk tot een eind. Waar vorig jaar nog een Euro-Dollar parity in beeld was, staat het symbool van de Europese samenwerking inmiddels alweer op een sterke 1,12$.

Nieuwe trend?

De dalende inflatie zien we inmiddels ook terugkomen in de rentetarieven voor langere looptijden. Sinds het hoogste punt deze zomer, ligt de 10-jaar interbancaire rente inmiddels alweer meer dan 0,50% lager en koerst deze momenteel richting het laagste punt van dit jaar. Hierbij valt tevens op te merken dat de 10-jaars rente sneller is gedaald dan die voor langere looptijden, waardoor het inverse karakter van de rentecurve de laatste maanden steeds verder afneemt. De bijbehorende bankopslagen voor geborgde financiering liggen met het verkrappen van de geldhoeveelheid weliswaar hoger dan tijdens de QE-fase die achter ons ligt, maar van een verdere stijging lijkt vooralsnog geen sprake. Samenvattend zou ik dan ook durven stellen dat afgelopen maand de marktsituatie voor kapitaal intensieve organisaties aan de beterende hand is.

Op uw gezondheid

Met de verbeterende marktomstandigheden zijn de verwachtingen voor komend jaar mijn inziens dan ook rooskleuriger dan afgelopen jaren. Zo in de voorbereiding van de nieuwe begroting worden de komende financieringsbehoeftes tegen de te verwachten rentetarieven ingerekend. De huidige trendontwikkeling zorgt er echter voor dat de rentetarieven inmiddels alweer een stuk lager liggen dan bij het vaststellen van de rekenrentes. Waar het invullen van de financieringsbehoefte afgelopen jaren met regelmaat slechter uitpakte dan begroot, kan op basis van de huidige trend ontwikkeling komend jaar mogelijk tegen lagere rentetarieven gefinancierd worden. Al met al goede voortekenen. Vandaar dat ik u allen maar alvast ‘het aller beste’ wens voor dit ‘nieuwe’ jaar.

Sebastiaan Smit

Reageren op dit bericht? Stuur ons een bericht onder vermelding van ‘Marktperspectief’.